El BCE subió la facilidad de depósito al 2,25% el 11 de junio de 2026, primera subida en casi tres años. Guía práctica para el inversor pasivo español: por qué el análisis macro sí importa para tres decisiones (cash, bonos, rebalanceo) y por qué no sirve para el timing. Con datos SPIVA, evolución BCE 2022-2026 y calculadora fiscal para la renta del ahorro.
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Verificado contra decisiones ECB del 11-jun-2026 (facilidad depósito 2,25%), S&P SPIVA Year-End 2024, canonical de RedInversora para BCE / TAEs / Euríbor (consultado 25-jul-2026). Escrito por Mario González, fundador de RedInversora e inversor indexado desde 2018. Análisis editorial sin recomendación personalizada — enfoque desde el inversor pasivo español.
El 11 de junio de 2026 pasó algo que llevaba casi tres años sin pasar: el BCE subió tipos. Solo 25 puntos básicos, del 2,00% al 2,25% en la facilidad de depósito, pero fue la primera subida desde septiembre de 2023 y rompió una racha de un año de bajadas continuas. Al día siguiente, los titulares hablaban de "cambio de régimen monetario" y en los grupos de inversión aparecieron las preguntas de siempre: ¿tengo que vender bolsa?, ¿me paso a bonos?, ¿cambio de fondo indexado?, ¿saco todo a cuenta remunerada?
La respuesta honesta, y la que nadie te dará porque no vende clicks, es: casi nada de eso importa para tu cartera indexada. La subida del BCE cambia algunas cosas prácticas —el rendimiento real de tu efectivo, la cuota de tu hipoteca variable, la curva de bonos— pero no cambia por qué compraste un MSCI World a 20 años ni justifica que ahora hagas timing. Este post es exactamente eso: para qué SÍ te sirve leer análisis macro cuando indexas, y para qué NO. Con datos verificables, no con opiniones.
1. La foto de hoy: BCE 2,25%, Euríbor 2,72%, cuentas remuneradas de 1,95% a 3,51%
Antes de discutir qué hacer, hay que tener claros los números vigentes. La base canónica de cifras que mantengo mensualmente contra fuentes primarias marca en julio de 2026 los siguientes datos: facilidad de depósito BCE 2,25% (verificada 11-jun-2026, ecb.europa.eu), Euríbor 12 meses 2,727% (fixing 1-jul-2026 vía EMMI), Letras a 12 meses en subasta 2,376% TIR (tesoro.es, subasta 2-jun-2026). En cuentas remuneradas el rango real está entre 1,95% (Lightyear) y 3,51% (Revolut Saving Vaults promo hasta 16-ago-2026), con Bankinter Cuenta Digital al 2,50% garantizado hasta 31-ene-2027 —promo ampliada al 14-sep— e ING Depósito Bienvenida al 3% a 3 meses vigente hasta 30-sep-2026.
Este contexto importa porque desmonta dos afirmaciones que se repiten en foros y en prensa generalista. Primera: "estamos en ciclo bajista". No: el ciclo bajista se rompió el 11 de junio. Segunda: "las cuentas remuneradas ya no dan nada". Sí dan: el rango real supera el 2,5% en varios productos y hay dos ofertas por encima del 3% para saldos de menos de 40k€. Cualquier análisis que arranque con premisas obsoletas te va a llevar a decisiones peores.
Si quieres seguir la actualización real de estos números mes a mes en lugar de fiarte de artículos que envejecen mal, el observatorio de liquidez cruza las cuatro referencias (mejor cuenta + Letras + BCE + Euríbor) y muestra el spread mensual; el observatorio de cuentas remuneradas mantiene la serie histórica con eventos verificados de cada revisión mensual. Es el mismo trabajo de fuente primaria que hay detrás de este post, publicado mes a mes.
2. El ciclo BCE en perspectiva: de -0,50% a 4% a 2,25%
El ciclo monetario 2022-2026 es probablemente el más didáctico de las últimas décadas para un inversor español. Vale la pena verlo en su conjunto porque revela algo importante: los "regímenes monetarios" no son eternos ni siguen guiones limpios. Van, vienen, hacen mesetas, se dan la vuelta, y el que intenta cronometrar cada giro suele llegar tarde.
Evolución tipo facilidad de depósito BCE (2022-2026)
Cinco puntos clave del ciclo. Se sube 450 pb en 14 meses (jul-22 a sep-23), meseta de 9 meses, se baja 200 pb en 24 meses (jun-24 a may-26) y rebota 25 pb en jun-26. Ya NO es ciclo bajista continuado. Fuentes: decisiones oficiales ECB (ecb.europa.eu/press/pr).
Cuatro cosas que se ven en la serie y no se ven en un titular. Primera, el pico del 4% (sep-2023) fue el más alto desde la creación del euro. Segunda, la subida fue mucho más rápida que la bajada: 450 puntos básicos en 14 meses, luego 200 puntos básicos en 24 meses. Tercera, la meseta de 9 meses entre el pico y el inicio de bajadas fue lo que hizo pensar a muchos que "esto es el nuevo normal alto para siempre"; se equivocaron. Cuarta, la subida de junio de 2026 no es necesariamente el inicio de un nuevo ciclo alcista: puede ser un ajuste puntual antes de continuar bajando, o el primer paso de una fase larga. El BCE mismo no lo sabe todavía. Actúa en función de datos que aún no han pasado.
Aquí está la lección incómoda: si alguien te dice con confianza cuál es el próximo movimiento del BCE, o vende cursos o miente. Los propios miembros del Consejo de Gobierno del BCE discrepan entre ellos meeting a meeting; las expectativas de mercado (visibles en los futuros de €STR) llevan tres años equivocándose sobre los siguientes 6-12 meses. El único uso honesto de una serie como esta es contexto para tomar decisiones estratégicas —no operativas— sobre tu cartera.
3. Por qué un inversor pasivo debe leer macro (poco) y con qué objetivo
La objeción legítima que puede plantearse un inversor pasivo militante es: si mi tesis es MSCI World a 30 años con aportaciones mensuales, ¿por qué me tengo que enterar de las decisiones del BCE, del IPC eurozona o de si el ISM manufacturero cae por debajo de 50? La respuesta es que la macro sirve para tres decisiones estratégicas —no operativas— que un pasivo sí toma. El resto es entretenimiento con sesgo. La evidencia SPIVA es tan tozuda que decidir "en base a la macro" ha destruido más patrimonio del que ha creado en dos décadas.
- Cash management: dónde aparcas la liquidez que no está invertida: Con BCE 2,25%, tener el fondo de emergencia en cuenta corriente al 0% te cuesta 3-4 puntos anuales de poder adquisitivo (Euríbor + prima). Con BCE 0%, esa misma cuenta corriente era neutral. La macro te dice CUÁNDO merece la pena mover cash a cuenta remunerada, Letras o monetario, y CUÁNDO no importa tanto.
- Bonos: si los llevas en cartera, la curva sí importa: Si tu asignación tiene un componente de renta fija (típico 60/40, 70/30 o cartera Bogle), la subida de tipos deprime el precio de los bonos existentes y sube el yield de los nuevos. Un pasivo con bonos debe saber que un fondo indexado de bonos globales tarda entre 5 y 8 años en recuperar una subida brusca de tipos —el equivalente a la duration media del índice. Es información estructural, no señal operativa.
- Rebalanceo con contexto: no vendes bolsa, ajustas pesos: Si diseñaste una cartera 80/20 y el año siguiente está en 90/10 por rally bursátil, la macro no te dice "vende bolsa". Tu política de rebalanceo (anual o por bandas del ±5%) es la que te dice cuándo tocar. Pero la macro te ayuda a decidir si el 20% de renta fija debería estar más en bonos cortos (con curva invertida) o largos (con curva empinada). Ese detalle sí lo cambia.
Fíjate en el patrón: las tres decisiones son estratégicas —dónde aparco, qué duration de bonos, con qué frecuencia rebalanceo— y ninguna es operativa. Ninguna consiste en "vender ahora porque BCE subió" o "rotar a sector defensivo porque se avecina recesión". La distinción entre estratégico y operativo es lo que separa a un pasivo informado de un pasivo con síndrome de trader.
4. La evidencia SPIVA: por qué ningún análisis macro te va a hacer batir al índice
Antes de entrar en los cinco casos donde NO reaccionas a la macro, conviene ver la evidencia dura de por qué la mayoría de reacciones "informadas" terminan mal. El informe S&P SPIVA (Standard & Poors Index Versus Active) mide cada año qué porcentaje de fondos de gestión activa bate a su índice de referencia después de costes. Los datos del Year-End 2024 (última edición completa disponible) son los siguientes.
% de fondos activos USA que baten al S&P 500 tras costes (SPIVA Year-End 2024)
El % de gestores activos que baten al índice cae drásticamente a medida que se alarga el horizonte. A 15 años solo 8 de cada 100 lo consiguen. Y no son los mismos 8: la persistencia es prácticamente indistinguible del azar (SPIVA Persistence Scorecard). Fuente: S&P Dow Jones Indices, SPIVA U.S. Year-End 2024. Cifras redondeadas.
Estos números importan porque los profesionales que gestionan esos fondos activos tienen todo lo que un inversor retail sueña: terminales Bloomberg, equipos de analistas macro, acceso a modelos propietarios, reuniones con management de empresas, ejecución preferente. Y aun así, 92 de cada 100 pierden contra el índice a 15 años. La razón principal, según la propia literatura académica, no es que sean malos: es que los costes acumulados de gestión + rotación + errores tácticos (incluido el market timing basado en análisis macro) erosionan cualquier ventaja bruta que consigan.
La conclusión operativa para un inversor retail español es incómoda pero clara. Si el 92% de profesionales con más recursos que tú no consigue batir al índice, la probabilidad de que tú lo consigas leyendo análisis macro en Cinco Días o el Wall Street Journal, con retraso, sin acceso a datos primarios en tiempo real y con costes de operativa retail más altos, es estadísticamente cercana a cero. Lo que sí puedes hacer es indexarte al mercado y capturar la rentabilidad del índice completa —que a 15 años supera a 92 de cada 100 gestores profesionales—.
En Europa las cifras son parecidas: SPIVA Europa marca ~85-90% de fondos que fallan a 10 años contra el índice regional correspondiente. En categorías más ineficientes (small caps emergentes) el porcentaje baja algo, pero incluso ahí sigue estando por encima del 70%. Y con la ventaja adicional del inversor español: los fondos indexados globales tienen TERs desde el 0,10%, que erosionan mucho menos tu rentabilidad neta.
5. Los cinco escenarios donde NO reaccionas a la macro
Este apartado es probablemente el más útil del post para ahorrarte dinero. Son los cinco escenarios donde el inversor pasivo se ve tentado a reaccionar a un titular macro y las cinco razones por las que no debería.
- Rotación sectorial "porque toca defensivos": La idea de que hay que rotar a healthcare/consumer staples/utilities cuando el ciclo madura es un manual clásico. En la práctica: identificar en tiempo real en qué fase del ciclo estás es notoriamente difícil (el NBER declara recesiones con 6-12 meses de retraso), y la rotación implica vender lo que ha subido —tributando en el ETF/acción— para comprar lo que "debería" subir. Ya llegas tarde y pagas Hacienda por adelantado.
- Market timing puro: "salir a efectivo antes de la corrección": Estudios clásicos (Dalbar, Bessembinder) muestran que perderse los 10 mejores días de mercado en 20 años destruye la mitad de tu rentabilidad. Y los mejores días suelen aparecer justo después de las peores caídas. Salir a efectivo para "esperar la corrección" te expone a perderte el rebote, que es donde se genera la mayor parte de la rentabilidad histórica del índice.
- "Cambia de país" porque España/eurozona está estancada: La idea de "muévete todo a Nasdaq porque USA crece más" ignora que ya tienes ~65% de USA dentro de un MSCI World (por capitalización), que las valoraciones ya reflejan crecimiento esperado, y que el S&P 500 y el MSCI World han rotado el liderazgo varias veces en las últimas décadas. Concentrarte en un país es reducir diversificación por una tesis macro no verificable.
- Sobreponderar oro/bitcoin/materias primas por "cobertura de inflación": La correlación oro-inflación es débil y variable en muestras cortas. Bitcoin cayó -65% en 2022 mientras la inflación estaba en máximos, exactamente cuando su tesis "hedge inflacionario" debería haber funcionado. Ambos son activos volátiles con retornos idiosincráticos; añadirlos por una narrativa macro es sesgo, no análisis.
- Cambiar de fondo indexado por otro "mejor calibrado al ciclo": Cada vez que abrimos la puerta a "cambiar de fondo por el ciclo", entramos en optimización sin evidencia. Los que cambiaron de MSCI World a S&P 500 en 2020 porque "USA lo va a hacer mejor" pagaron IRPF por el cambio; los que revirtieron en 2022 porque "Europa va a rebotar" pagaron otra vez. El coste fiscal + coste de oportunidad de estar mal posicionado en el giro suele borrar cualquier "ventaja de calibración".
Si a pesar de todo lo anterior sientes que quieres hacer trading activo con parte de tu capital, hazlo con los ojos abiertos: la fiscalidad real del trading activo en España 2026 es peor de lo que la mayoría cree, y ni siquiera está claro cuándo Hacienda te recalifica como autónomo. Es un post duro pero honesto sobre lo que te espera si mezclas cartera indexada con operativa frecuente en el mismo IRPF.
6. Los tres escenarios donde SÍ ajustas por la macro (sin hacer timing)
Simétricamente, hay tres decisiones donde un cambio del régimen monetario —como la subida del 11 de junio— sí merece revisión. Son las mismas tres que ya avancé arriba, ahora con detalle operativo.
a) Cash management: revisa dónde está tu liquidez ociosa. Con BCE 2,25% (verificado 11-jun-2026, ecb.europa.eu), el rango real de mercado en cuentas remuneradas en España es 1,95% (Lightyear) a 3,51% (Revolut Saving Vaults promo hasta 16-ago-2026), con Bankinter Cuenta Digital 2,50% garantizado hasta 31-ene-2027 e ING Depósito Bienvenida 3% a 3 meses hasta 30-sep-2026. Las Letras del Tesoro a 12 meses están al 2,376% TIR (subasta 2-jun-2026). Ninguno bate a Bolsa a 20 años, pero para el fondo de emergencia y para dinero con horizonte 6-24 meses el spread frente a una cuenta corriente al 0% es de 200-350 puntos básicos anuales. Sobre 20.000€ son entre 400€ y 700€/año de coste de oportunidad evitable.
b) Bonos y duration: si los llevas, replantéala tras cambios de régimen. La subida del BCE del 11-jun no fue tan grande (25 pb) pero rompió una tendencia. Si tu cartera tiene renta fija y estás en un fondo global de bonos con duration ~7 años, un movimiento paralelo de +100 pb en la curva reduciría el valor liquidativo aproximadamente un 7% en el momento de la subida (recuperable a lo largo de la duration). Un pasivo NO tradea la renta fija en base a esto, pero puede replantear si su duration objetivo debe ser 3-4 años (bonos cortos) o 6-8 años (agregados globales) dependiendo de su tolerancia al drawdown y horizonte real de ese dinero. Es una decisión estratégica que revisas cada 2-3 años, no cada meeting BCE.
c) Rebalanceo con política escrita, disparada por bandas. Si tu política es rebalanceo anual o por bandas del ±5% respecto a la asignación objetivo, la macro no cambia esa regla. Lo que cambia es qué destino tiene el dinero rebalanceado: si tu 20% de renta fija ahora rinde 2,7% (Euríbor) frente al 0,3% de hace 3 años, tiene sentido mantener la asignación al 20% en lugar de reducirla (como se hizo mucho durante la ZIRP 2015-2021). Es "usar la macro para respetar tu política", no para violarla.
7. Qué hacer operativamente ahora: la cuenta remunerada bajo BCE 2,25%
Vamos al caso más práctico y donde más lectores tienen dudas hoy: la parte de mi patrimonio que no está indexada, sino aparcada como colchón o para gasto próximo. Con BCE 2,25%, ¿siguen mereciendo la pena las cuentas remuneradas? Sí, con matices. El rango vigente es amplio y las mejores ofertas superan cómodamente al mejor monetario neto. Pero hay que hacer números considerando la fiscalidad, porque los intereses de las cuentas remuneradas van a la base del ahorro con tramos del 19-30%.
La cuenta remunerada retiene el 19% en origen y regulariza en la Renta. Si tu base del ahorro total (dividendos + intereses + plusvalías por transmisión) queda por debajo de 6.000€, tu IRPF final sobre esos intereses es exactamente el 19% y la retención cierra el ciclo. Si superas los 6.000€, entras en el segundo tramo (21%) y ahí ya tienes que pagar diferencial en la Renta. Con carteras grandes que combinan dividendos + Letras + cuenta remunerada, es fácil llegar al tercer tramo (23%) o incluso al 27-30% de los tramos altos. La calculadora de abajo hace los tres bloques (base ahorro, tramos, cuota final) con el motor fiscal real basado en el art. 49 y art. 66 LIRPF.
Calculadora interactiva
Calcula tu IRPF real sobre los intereses de tu cuenta remunerada + resto de rentas del ahorro
Introduce lo que has cobrado este año (intereses de cuenta remunerada, cupones de Letras, dividendos de bolsa, ganancias/pérdidas patrimoniales). Aplica los tramos 19-30 %, la compensación cruzada del 25 % (art. 49.1 LIRPF) y devuelve la cuota exacta con desglose por tramo. Útil para saber tu rentabilidad neta real, no la bruta que anuncia el banco.
Un ejemplo práctico. Si aparcas 15.000€ en Bankinter Cuenta Digital al 2,50% durante 12 meses, generas 375€ brutos de intereses. Bankinter te retiene el 19% en origen (71,25€) y te ingresa 303,75€ netos. Si tu base del ahorro total del año se queda por debajo de 6.000€, la Renta cierra a 0€ adicional y tu rentabilidad neta real es del 2,025% (2,50% × 81%). Si en cambio te vas a un tramo del 23% (base ahorro entre 50k€ y 200k€), pagas 15€ más en la Renta y tu neto real cae al 1,925%. Sigue siendo positivo frente al 0% de la cuenta corriente, pero el spread real es menor que el titular de "2,50% TAE". Este es el tipo de análisis que las webs de bancos no hacen y que un inversor informado sí debe hacer. Si quieres validar los cálculos con datos reales de tu año, usa el simulador de rentabilidad histórica para comparar con lo que habrías obtenido en una cartera indexada equivalente en el mismo período —incluye brokers españoles reales y motor fiscal art. 66—.
8. Los tres errores frecuentes al mezclar análisis macro con cartera indexada
Después de años leyendo foros españoles de inversión, hay tres errores que se repiten cuando un pasivo empieza a "leer macro". Detectarlos es la mitad de evitarlos.
- Confundir "entender el ciclo" con "operar el ciclo": Entender que estamos en régimen de tipos positivos con Euríbor 2,7% te ayuda a decidir DÓNDE aparcas la liquidez ociosa. NO te dice cuándo entrar o salir de bolsa. Muchos empiezan por el primero y acaban en el segundo sin darse cuenta.
- Rebalanceo emocional disfrazado de análisis: "He leído que la Fed va a mantener tipos altos más tiempo, así que reduzco bolsa al 60% y subo renta fija al 40%". Ese cambio no está en tu política escrita: es rebalanceo emocional con racionalización posterior. La política de asignación se define UNA VEZ con horizonte y perfil de riesgo, y se revisa cada 2-3 años con evidencia estructural (cambio de horizonte, hijos, hipoteca cerrada), no cada meeting BCE.
- Comprar el consenso mediático como "señal": Cuando El Economista, Cinco Días y Expansión titulan lo mismo la misma semana ("El BCE está preocupado por la inflación"), el mercado ya lo tiene incorporado en precio. Comprar o vender a partir de titulares de prensa generalista es literalmente ser el último en enterarse de algo que los precios ya reflejan.
Un antídoto sencillo: antes de tocar tu cartera indexada, pregúntate "¿qué cambio estructural en mi vida —no en la macro— justifica esto?". Si la respuesta es "ninguno, es que he leído algo", no toques. Si tienes dudas sobre por qué compraste tu fondo indexado en primer lugar y qué papel juega en tu cartera, la cartera Bogle desde España y la guía de cómo elegir tu primer fondo indexado son el mejor sitio para volver a los fundamentos.
9. Cómo consumo yo la macro (y cómo la ignoro)
Voy a ser transparente con mi propia rutina, para que no suene a teoría. Reviso una vez al mes: (1) decisión BCE del meeting del mes si lo hubo, (2) IPC eurozona y España, (3) subasta del Tesoro más reciente, (4) rango de TAEs en cuentas remuneradas y monetarios. Todo entra en la revisión mensual de datos que publico en el observatorio de liquidez y el observatorio de cuentas remuneradas. Es un trabajo de 45-90 minutos por mes que me sirve para tener las cifras canónicas actualizadas y —esto es lo importante— para NO hacer nada con mi cartera indexada.
Lo que NO consumo: análisis técnico de acciones individuales, informes de casas de análisis sobre "los sectores del ciclo", predicciones de tipos de interés a 6 meses, comentarios de traders famosos, contenidos de "análisis de mercado" que no tienen fuente primaria vinculada. Es un filtro brutal, pero funciona. Mi cartera indexada, montada en 2018, no se ha tocado por ninguna de estas cosas. Las aportaciones son automáticas y el rebalanceo es anual. La macro me sirve para decidir dónde aparco el colchón, no para operar el núcleo.
Ese es el modelo que propongo: macro para las tres decisiones estratégicas del apartado 3, macro para NO caer en los cinco errores del apartado 5, y macro cero para el núcleo indexado. Si quieres validar tu propio historial contra lo que habría pasado en una cartera puramente indexada en el mismo período —con brokers reales y motor IRPF—, el simulador de rentabilidad histórica lo hace con datos yahoo-finance2. Suele ser un ejercicio humillante y útil.
10. Áreas grises: dónde termina la certeza
Este post defiende una tesis fuerte —el análisis macro es útil para tres decisiones estratégicas y peligroso para todo lo demás—, pero tiene bordes honestos que conviene declarar.
- La evidencia SPIVA es fuerte pero no eterna: Los datos de 15 años son consistentes desde hace dos décadas, pero la extrapolación a los próximos 15 años NO está garantizada. Un régimen de tipos permanentemente altos o cambios en la estructura de mercado (concentración en 7 megacaps del S&P 500, ETFs indexados alcanzando >50% del volumen) pueden alterar la ecuación. Hoy la evidencia sostiene la tesis; en 2040 puede que no.
- El BCE puede volver a subir o bajar en cualquier meeting: La subida de 25 pb del 11-jun-2026 rompió la tendencia bajista pero NO define un nuevo ciclo alcista. Cualquier afirmación sobre "los tipos van a estar altos durante X años" es especulación, incluida cualquier afirmación en sentido contrario. La macro del futuro es desconocida por definición. El post trabaja con lo que hay hoy.
- Los datos concretos de mercado envejecen rápido: Las TAEs de cuentas remuneradas, TIR de Letras, Euríbor y decisión BCE citadas están verificadas contra fuente primaria a 25-jul-2026. Cualquier lectura posterior a esa fecha debe validar contra el observatorio de liquidez y el observatorio de cuentas remuneradas, o directamente contra ecb.europa.eu, tesoro.es y las webs de los bancos. Este post no se autoactualiza.
11. Resumen accionable en cinco puntos
- El ciclo BCE cambió de fase el 11-jun-2026: De ciclo bajista continuado (jun-2024 → may-2026) a rebote de 25 pb en la facilidad de depósito (2,00% → 2,25%). No es necesariamente el inicio de un ciclo alcista largo —puede ser ajuste puntual—.
- Para tu cartera indexada, esta subida no cambia nada: MSCI World / S&P 500 / MSCI ACWI siguen siendo la mejor apuesta pasiva a largo plazo según SPIVA (~92% de gestores activos fallan a 15 años). Sigue tus aportaciones y rebalanceo según política escrita.
- Para tu liquidez ociosa, sí revisa cuenta remunerada y Letras: Rango real vigente 1,95% (Lightyear) a 3,51% (Revolut promo hasta 16-ago), con Bankinter 2,50% garantizado hasta 31-ene-2027 e ING 3% a 3m hasta 30-sep-2026. Letras 12m al 2,376% TIR.
- Ojo con la fiscalidad de los intereses: Van a base del ahorro con tramos 19-30%. La cuenta remunerada retiene 19% y regulariza en la Renta. Usa la calculadora para saber tu TAE neta real.
- Ignora el ruido macro para operar: Rotación sectorial, market timing puro, "cambia de país", oro/bitcoin como cobertura, cambio de fondo por ciclo: son los cinco errores documentados. La macro sirve para cash management, duration de bonos y rebalanceo con política escrita —nada más—.
Aviso final
Este artículo es informativo y no sustituye al asesoramiento financiero personalizado. Las cifras de política monetaria, TAEs y fiscalidad citadas están verificadas contra fuente primaria a 25 de julio de 2026 y pueden cambiar sin previo aviso —el BCE decide cada 6 semanas, las promos bancarias tienen fechas de expiración explícitas, la Ley de Presupuestos puede modificar los tramos IRPF cualquier ejercicio—. Mi cartera personal combina indexado, fondos activos, acciones individuales y liquidez, no es 100% indexada; escribo desde el punto de vista pasivo porque es lo que la evidencia sostiene, no porque yo lo cumpla al 100%. Consulta con asesor fiscal si tu situación es compleja (residencia parcial en el extranjero, herencias con cartera traspasada, actividad económica declarada, tramos altos con planificación patrimonial).
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