Bonos
Los bonos son instrumentos de renta fija donde el inversor presta dinero a un emisor (gobierno o empresa) a cambio de intereses periódicos y la devolución del principal al vencimiento.
Vídeo: Guía Esencial de Renta Fija
Qué son los bonos: entendiendo la renta fija
Eres el banco: prestas dinero y cobras intereses
Un bono es un préstamo. Cuando compras un bono, le prestas dinero a un emisor (gobierno, empresa o entidad) a cambio de dos cosas: intereses periódicos llamados cupones, y la devolución del capital al vencimiento.
Ejemplo: prestas 1.000€ al Estado español a 10 años con un cupón del 4% anual. Cada año recibes 40€ de intereses. A los 10 años te devuelven los 1.000€. Rentabilidad total: 400€ + tu capital intacto.
| Concepto | Qué significa |
|---|---|
| Nominal | Cantidad prestada que se devuelve al vencimiento (suele ser 1.000€) |
| Cupón | Interés periódico expresado como % del nominal |
| Vencimiento | Fecha en que se devuelve el principal |
| Precio | Lo que pagas hoy (puede diferir del nominal) |
| Yield | Rentabilidad real considerando precio actual y cupón |
| Aspecto | Acción | Bono |
|---|---|---|
| Relación con la empresa | Propietario | Acreedor |
| Retorno | Variable | Fijo (cupón) |
| Riesgo | Alto | Menor |
| En quiebra | Cobra el último | Prioridad de cobro |
| Vencimiento | Indefinido | Fecha fija |
Tipos de bonos
Las tres clasificaciones que más importan
Por el emisor — determina el riesgo de impago:
| Tipo | Emisor | Riesgo | Yield típico |
|---|---|---|---|
| Soberanos | Gobiernos (España, Alemania, EE.UU.) | Bajo | 2–5% |
| Corporativos investment grade | Empresas grandes y sólidas | Medio | 3–6% |
| Corporativos high yield | Empresas con mayor riesgo de impago | Alto | 5–10% |
| Municipales | Comunidades y ciudades | Bajo | 2–4% |
Por la calidad crediticia — lo que dicen las agencias de rating (Moody's, S&P, Fitch):
Escala de calidad crediticia
Máxima calidad
Alemania, EE.UU., Microsoft
Investment grade
España, Francia, empresas consolidadas
High yield (especulativo)
Empresas en expansión agresiva
Bonos basura
Empresas en dificultades
Precio, yield y la relación inversa
La regla más importante de la renta fija
¿Por qué? Si compras un bono con cupón del 5% y los tipos de interés del mercado suben al 6%, nadie querrá tu bono al precio original — tendrá que bajar de precio hasta que su yield sea competitivo. Lo contrario ocurre si los tipos bajan.
- Si cotiza a 900€ → yield = 50/900 = 5,56% (precio bajó, yield subió)
- Si cotiza a 1.100€ → yield = 50/1.100 = 4,55% (precio subió, yield bajó)
Duration: cuánto le afectan los cambios de tipos
La duration mide la sensibilidad al tipo de interés. Un bono con duration 8 pierde aproximadamente un 8% de precio si los tipos suben un 1%.
| Plazo del bono | Duration típica | Si tipos suben 1%... |
|---|---|---|
| Corto plazo (1–3 años) | 1–3 | Cae ~1–3% |
| Medio plazo (3–7 años) | 3–6 | Cae ~3–6% |
| Largo plazo (10–30 años) | 8–15 | Cae ~8–15% |
La rentabilidad y el riesgo
A mayor riesgo, mayor yield — siempre
La rentabilidad que ofrece un bono refleja el riesgo percibido. Es lo que se llama prima de riesgo: la compensación extra que el mercado exige por asumir mayor incertidumbre.
| Plazo | Yield típico hoy | Por qué |
|---|---|---|
| 1 año | 2,5–3,5% | Menor incertidumbre |
| 5 años | 3–4,5% | Compensación moderada |
| 10 años | 3,5–5% | Mayor incertidumbre a largo plazo |
| 30 años | 4–5,5% | Máxima compensación por espera |
Los cinco riesgos de los bonos:
| Riesgo | Qué significa |
|---|---|
| Crédito | El emisor no puede devolver la deuda (impago) |
| Tipos de interés | El precio cae cuando los tipos suben |
| Inflación | Los pagos fijos pierden poder adquisitivo |
| Liquidez | No encuentras comprador sin asumir pérdida |
| Cambio de divisa | Si el bono está en otra moneda |
El riesgo de inflación es el más silencioso: un bono al 3% con inflación al 4% te da rentabilidad real negativa del -1%. Siempre calcula el yield real (yield nominal menos inflación esperada).
Cómo invertir en bonos
Tres formas de acceder al mercado
Bonos individuales: compra directa a través de tu broker. El nominal suele ser 1.000€ o múltiplos. Si los mantienes hasta vencimiento conoces exactamente tu rentabilidad. Requiere capital suficiente para diversificar entre varios emisores.
Fondos de bonos: un gestor selecciona y administra la cartera. Diversificación inmediata pero con comisiones (0,3–1%) y sin garantía de recuperar el 100% del capital si vendes antes del vencimiento.
ETFs de bonos: cotizan en bolsa, comisiones muy bajas (0,05–0,3%), compra y venta instantánea. La opción más eficiente para inversores individuales.
| Opción | Ventaja | Inconveniente |
|---|---|---|
| Bonos individuales | Control total, yield conocido | Necesitas capital para diversificar |
| Fondos de bonos | Gestión profesional | Comisiones, precio variable |
| ETFs de bonos | Bajo coste, flexible | Sin gestión activa |
Bonos como parte de tu cartera
El rol de los bonos: estabilidad, no rentabilidad
Los bonos cumplen tres funciones en una cartera equilibrada: reducen la volatilidad (los bonos de calidad se mueven mucho menos que las acciones), generan ingresos regulares mediante los cupones, y actúan como refugio en crisis (los inversores huyen hacia bonos cuando las acciones caen, haciendo que suban de precio).
Asignación orientativa por perfil
Agresivo (25–35 años)
Moderado (35–50 años)
Conservador (50–65 años)
Jubilado (65+ años)
Errores comunes con bonos
Los errores que más dinero cuestan
| Error | Por qué destroza la cartera | Solución |
|---|---|---|
| Ignorar la duration | Bonos a 20 años pueden caer 15–20% si suben tipos 1% | Elige duration acorde a tu horizonte |
| No calcular el yield real | Un 3% con inflación al 4% es rentabilidad negativa | Yield real = yield nominal − inflación esperada |
| Perseguir yields altos | Un 8% siempre tiene una razón — puede ser impago | Investment grade primero; high yield solo con experiencia |
| Concentración en un emisor | Si esa empresa impaga, pierdes todo | Diversifica entre emisores y geografías |
| Vender antes del vencimiento | Puede cristalizar pérdidas de precio | Compra bonos que puedas mantener hasta vencer |
Resumen
Conceptos clave de bonos:
| Principio | Qué significa |
|---|---|
| Bono = préstamo con cupón | Eres el acreedor, no el propietario |
| Precio y yield se mueven al revés | Si el precio sube, el yield baja — siempre |
| Mayor yield = mayor riesgo | No hay rentabilidad alta sin razón detrás |
| La duration es riesgo real | Bonos largos pueden caer mucho si suben los tipos |
| Función en cartera: estabilidad | Reducen volatilidad, no maximizan rentabilidad |
| ETFs de bonos: lo más eficiente | Bajo coste, liquidez inmediata, diversificación |