Ratio P/E (PER)

Que es el PER:

PER = Precio de la accion / Beneficio por accion (BPA)

• Accion a 100 euros
• BPA = 5 euros
• PER = 100 / 5 = 20

Esto significa que tardarias 20 años en recuperar tu inversion via beneficios (si se mantuvieran constantes).

Interpretacion basica:

Tipos de PER:

• Basado en beneficios de los ultimos 12 meses
• Mas objetivo, usa datos reales

• Basado en beneficios estimados futuros
• Puede ser menor si se espera crecimiento

Si el trailing PER es 20 y el forward es 15, el mercado espera crecimiento.

La trampa del PER bajo:

• La empresa tiene problemas estructurales
• El mercado espera caidas de beneficios
• El sector entero esta fuera de favor

La trampa del PER alto:

• La empresa crece a tasas excepcionales
• El mercado descuenta crecimiento futuro
• La empresa tiene moat fuerte

Mi enfoque:

• Un PER de 25 es caro para utilities (tipico 10-15)
• Un PER de 25 es barato para tecnologia (tipico 30-50)

• PER 20 + crecimiento 20% = razonable
• PER 40 + crecimiento 5% = caro

• Compara con su propio historico
• Ha subido el PER porque mejoro el negocio

PEG Ratio (PER / Crecimiento):

PEG = PER / Crecimiento esperado del BPA

• PEG < 1: Potencialmente infravalorada
• PEG = 1: Equilibrado
• PEG > 1: Potencialmente sobrevalorada

• PER 20, crecimiento esperado 15%
• PEG = 20 / 15 = 1.33
• Ligeramente caro

PER de Shiller (CAPE):

• Utiliza promedio de beneficios de 10 años
• Ajusta por inflacion
• Mas estable y menos volatil
• Popularizado por el profesor Shiller
• Predictor a largo plazo del mercado

PER por sectores (tipicos):

Por que varian los PER:

1. Crecimiento esperado: - Mayor crecimiento = PER mayor

• Tipos bajos = PERs mayores
• Tipos altos = PERs menores

3. Calidad del negocio: - Moat = PER mayor

• En expansiones: PERs altos
• En recesiones: PERs bajos (o negativos)

Errores que cuestan dinero:

• Esta accion tiene PER 8, esta barata
• Puede ser mas cara de lo que parece
• Investiga por que es bajo

• Una empresa con PER 12 pero mucha deuda
• Es mas cara de lo que parece
• Mira siempre EV/EBITDA

• PER 20 con crecimiento 0% vs PER 30 con crecimiento 20%
• La segunda puede ser mejor opcion

• No compares PER de tech con utilities
• Compara dentro del sector

• Es una herramienta, no la verdad absoluta
• Combina con otros multiplos y analisis

• Beneficios decrecientes con PER estable
• Cambios contables que inflaron beneficios
• PER bajo por unica vez (ventas de activos)

Como lo uso en mi proceso:

• Elimino PER > 35 sin justificacion de crecimiento
• Elimino PER < 8 sin razon clara

• Es el PER alto/bajo para su sector?
• El sector esta de moda o olvidado?

• El PER esta por encima o debajo de su media?
• Por que?

• Calculo PEG
• Si PEG > 1.5, necesito justificacion

• Son los retornos sostenibles?
• Tiene moat?
• La calidad justifica PER alto

Tabla de decision:

El PER es un punto de partida, no una conclusion. Usalo para cribar, no para decidir. La inversion inteligente combina multiples metricas y analisis cualitativo.

Conceptos clave del Ratio P/E:

• PER = Precio / Beneficio por accion
• Mide quantos años tardas en recuperar la inversion
• PER bajo no siempre significa oportunidad
• Compara siempre con el sector
• El crecimiento justifica PERs altos
• PEG = PER / Crecimiento = metrica mas completa
• El PER historico es tan importante como el actual

Siguiente paso: Metodos de Valoracion

El PER es una forma rapida de valorar. En la siguiente seccion veras metodos mas profundos para calcular el valor real de una empresa.

Para profundizar: - The Little Book of Valuation - Aswath Damodaran