Guía editorial de las Letras del Tesoro en España actualizada a junio 2026: tipos actuales tras la subida del BCE (subasta 2 jun: 6 meses al 2,376% y 12 meses al 2,543%), cómo comprarlas vía Tesoro directo, Banco de España o broker, fiscalidad como rendimiento del capital mobiliario sin retención en origen, comparativa con cuentas remuneradas y fondos monetarios.
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Las Letras del Tesoro vuelven a ser conversación. Tras un año de tipos del BCE planos, la subida del 11 de junio de 2026 (+25 puntos básicos, facilidad de depósito al 2,25%) ha empezado a moverse en las subastas: la del 2 de junio dio 2,376% TIR para Letras a 6 meses y 2,543% para Letras a 12 meses. Si tienes dinero parado en una cuenta corriente al 0,30%, esto es relevante.
Esta guía cubre lo que importa antes de comprar: qué son exactamente las Letras, qué tipos pagan ahora mismo, las tres vías reales para comprarlas (Tesoro directo, Banco de España, banco comercial), la fiscalidad — incluyendo la ventaja real que casi nadie explica: NO hay retención en origen — y cuándo conviene Letras frente a cuenta remunerada o fondo monetario.
1. Qué son las Letras del Tesoro
Las Letras del Tesoro son títulos de deuda pública a corto plazo emitidos por el Tesoro Público español. Las emite el Estado para financiarse, las compras tú a un precio descontado y, al vencimiento, te devuelve el nominal completo. La diferencia es tu rentabilidad.
Ejemplo concreto: compras una Letra a 12 meses de 10.000€ nominales por 9.752€ en la subasta. Al cabo de un año, el Tesoro te devuelve 10.000€. Has ganado 248€ brutos. Esa rentabilidad implícita es el TIR del 2,543% al que se adjudicó la subasta del 2 de junio.
- Plazos disponibles: Tres, seis, nueve y doce meses. Las más populares son las de 6 y 12 meses, con calendario de subasta mensual.
- Importe mínimo: 1.000€ nominales, en múltiplos de 1.000€. No se puede comprar fracciones.
- Emisor: Tesoro Público (Reino de España). Es la deuda más segura disponible para un residente español: solvencia respaldada por el Estado.
- Cotización en mercado secundario: Después de la subasta, las Letras cotizan en el mercado secundario AIAF. Puedes venderlas antes del vencimiento si necesitas el dinero, aunque a precio de mercado (puede ser superior o inferior al de compra).
2. Rentabilidad actual: lo que están pagando ahora
Datos verificados de las últimas subastas a junio de 2026 (fuente: Tesoro Público y Banco de España). El BCE subió tipos el 11 de junio, así que las próximas subastas (7 y 14 de julio) probablemente reflejen ligera subida sobre estos niveles.
| Plazo | TIR última subasta | Fecha subasta | Vencimiento |
|---|---|---|---|
| 3 meses | 2,123% | 14 abr 2026 | jul 2026 |
| 6 meses | 2,376% | 2 jun 2026 | 4 dic 2026 |
| 9 meses | 2,471% | 14 abr 2026 | ene 2027 |
| 12 meses | 2,543% | 2 jun 2026 | 4 jun 2027 |
Calendario de próximas subastas: 7 de julio (6 y 12 meses), 14 de julio (3 y 9 meses), 4 de agosto (6 y 12 meses), 11 de agosto (3 y 9 meses). El plazo de presentación de peticiones de particulares cierra normalmente la víspera de la subasta. Los resultados se publican el mismo día de la subasta antes de las 10:00.
TIR última subasta por plazo (junio 2026)
Tipo de interés implícito de las Letras del Tesoro en la subasta más reciente disponible para cada plazo
3. Cómo comprarlas: tres vías reales
Hay tres formas legales y operativas de comprar Letras del Tesoro en España. La diferencia entre ellas no es la rentabilidad obtenida (todas reciben el mismo TIR de la subasta), sino la comisión, la operativa y la flexibilidad.
Vía 1 — Tesoro Público directo (tesoro.es). Sin comisiones. Necesitas certificado digital o Cl@ve y una cuenta bancaria española donde el Tesoro abona los intereses y devuelve el principal al vencimiento. Es la opción más económica para quien tiene su identidad digital activa. Acceso a través de la web oficial del Tesoro o presencialmente en oficinas del Banco de España (Cuenta Directa, con cita previa).
Vía 2 — Banco de España (Cuenta Directa presencial). Para quien prefiere operativa offline o no tiene certificado digital. Hay que solicitar cita en una oficina del BdE, abrir la Cuenta Directa una vez y luego operar desde ahí cada subasta. Misma rentabilidad que la vía directa online, pero con tiempo de espera y desplazamiento físico.
Vía 3 — Bancos comerciales y brokers (con comisión). Tu banco o broker compra la Letra en tu nombre y se queda una comisión. Datos de referencia a junio 2026: BBVA cobra 0,5% sobre el nominal (mínimo 6,01€), CaixaBank 0,6% (mínimo 30,05€), Santander 0,5% (mínimo 30€). Renta 4 y otros brokers especializados en renta fija ofrecen condiciones específicas; consúltalas al abrir cuenta. Trade Republic e Interactive Brokers permiten también acceso a Letras vía mercado secundario.
- Lo más barato: Tesoro directo online (sin comisión). 1.000€ mínimo. Necesitas Cl@ve o certificado digital.
- Lo más caro: Bancos tradicionales con comisión 0,5-0,6% sobre nominal. Con 6.000€ en Letras anuales, pagas 30-40€ extra de comisión.
- Lo más flexible: Bancos digitales y brokers que también permiten mercado secundario (Renta 4, ING Naranja Inversores, Trade Republic) para vender antes del vencimiento si lo necesitas.
4. La ventaja fiscal que casi nadie explica: sin retención en origen
Las Letras del Tesoro tributan en la base del ahorro del IRPF como rendimiento del capital mobiliario, NO como ganancia patrimonial. Eso significa que se incluyen en los mismos tramos que tus dividendos o intereses cobrados:
- Hasta 6.000€ → 19%: Tramo de la mayoría de inversores minoristas.
- De 6.000€ a 50.000€ → 21%: Aplica sobre el exceso del tramo anterior.
- De 50.000€ a 200.000€ → 23%: Tramo de inversores con ganancias importantes anuales.
- De 200.000€ a 300.000€ → 27%: Cuarto tramo.
- Más de 300.000€ → 30%: Tramo superior, nuevo desde el 1 de enero de 2025 (Ley 7/2024).
La parte que la mayoría de comparadores no destaca: las Letras del Tesoro NO sufren retención en origen. Cuando vendes a vencimiento, el Tesoro te abona el importe íntegro sin retener nada. Las cuentas remuneradas, los depósitos bancarios y los bonos corporativos sí retienen el 19% al cobrar los intereses; las Letras no. Esto NO significa que paguen menos: significa que el impuesto lo cobra Hacienda al hacer la Renta del año siguiente, no el banco al pagarte. La diferencia es de TIMING, no de cuantía.
Para el inversor disciplinado, el "no retener" tiene una ventaja real: durante varios meses tienes en tu cuenta el importe bruto, que puedes reinvertir o aprovechar de otra manera antes de pagar el IRPF en la siguiente Renta. Para el inversor que se gasta los intereses sin recordar que tiene que reservar el 19%, es una trampa potencial — llega la Renta y aparece factura inesperada.
En la declaración de la Renta, los rendimientos de Letras van en la sección de "Rendimientos del capital mobiliario" (no en ganancias patrimoniales). Si tu banco o broker compró la Letra por ti, normalmente recibes un certificado fiscal con la cifra. Si compraste vía Tesoro directo, los datos están en tu cuenta del Tesoro y aparecen ya precargados en el borrador de la Renta. Para el marco fiscal completo de inversiones en España: hub de fiscalidad de RedInversora con calculadora interactiva.
5. Letras vs alternativas: cuándo conviene cada una
Las Letras compiten con tres productos parecidos para tu liquidez a corto plazo: cuentas remuneradas, depósitos a plazo y fondos monetarios. Cada uno tiene su perfil.
| Producto | Rentabilidad jun 2026 | Liquidez | Retención IRPF | FGD/seguridad |
|---|---|---|---|---|
| Letras del Tesoro 12m | 2,54% TIR | Vencimiento (12m) o mercado secundario | No (Renta posterior) | Aval del Estado español |
| Cuenta remunerada Openbank | 2,50% TAE (12m promo) | Diaria | Sí (19% automático) | FGD español 100.000€ |
| Cuenta remunerada Trade Republic | 3,04% / 2,27% TAE | Diaria | Sí desde 2025 (sucursal ES) | No FGD (vía MMF) |
| Depósito 12 meses Raisin (Mano Bank) | 3,05% TAE | Vencimiento (12m) o cancelación con penalización | Sí (19% automático) | FGD país emisor 100.000€ |
| Fondo monetario MyInvestor / Trade Republic | Variable ~2-2,5% | Diaria | No hasta venta (ganancia patrimonial) | Sin FGD (segregación) |
Tres criterios para elegir, en orden:
- ¿Necesitas liquidez diaria?: Si puedes inmovilizar el dinero 6-12 meses, Letras del Tesoro o depósito a plazo dan la mayor rentabilidad sin el riesgo de tu banco bajando la TAE a media promo. Si necesitas poder retirar mañana, cuenta remunerada o fondo monetario.
- ¿Importa el aval del Estado vs el FGD?: El FGD español cubre hasta 100.000€ por titular y entidad. Las Letras están avaladas directamente por el Estado, sin límite. Para >100.000€ las Letras dan más cobertura legal (aunque la solvencia del Estado y la del FGD son prácticamente equivalentes en la práctica).
- ¿Quieres optimizar fiscalidad?: Letras del Tesoro y fondos monetarios no retienen al cobrar. Cuentas remuneradas y depósitos sí (19%). Si tu base imponible del ahorro va a quedar en tramos altos (21% o más), la cuantía total al final es la misma; solo cambia el momento del pago. Si estás en el 19% justo, también es indiferente. Si vendes el monetario o las Letras a pérdidas, puedes generar pérdida patrimonial compensable, opción que NO existe con la cuenta remunerada.
6. Estrategia: la "escalera" de Letras (laddering)
Una forma habitual de aprovechar Letras manteniendo cierta liquidez es construir una escalera. Divides tu capital en tramos y compras Letras de distintos plazos para que venzan escalonadamente. Cada vencimiento te devuelve un tercio o un cuarto del capital, que puedes reinvertir si los tipos siguen altos, gastar si lo necesitas, o mover a otro producto.
Ejemplo simple: tienes 30.000€ destinados a liquidez de medio plazo. Reparte en tres tramos de 10.000€: uno a 3 meses, otro a 6 meses, otro a 12 meses. Cada trimestre, parte de tu capital vence. Si los tipos suben, reinviertes a tipos más altos. Si bajan, has bloqueado los tipos actuales en los plazos más largos. Si necesitas dinero, esperas al siguiente vencimiento sin tener que vender en mercado secundario con riesgo de minusvalía.
Es la misma estrategia que usan tesorerías corporativas o fondos monetarios para gestionar liquidez. Aplicada a un inversor minorista con saldo a corto plazo, funciona igual de bien.
7. Errores que paga mucha gente
- Confiar en el banco sin comparar comisiones: Comprar 6.000€ en Letras a 12 meses en CaixaBank (0,6% comisión) te cuesta 36€ extra. En Tesoro directo cuesta 0€. Sobre un rendimiento bruto de unos 150€, esos 36€ son una proporción muy importante. Para importes pequeños, las comisiones bancarias pueden comerse buena parte de la rentabilidad.
- No reservar el 19% del rendimiento para la Renta: Las Letras no retienen al vencimiento. Si te abonan 248€ brutos en una Letra de 10.000€ y te los gastas, en la Renta del año siguiente Hacienda te pedirá unos 47€ (19%) y puede que no los tengas. Reserva mentalmente esa fracción al cobrar.
- Asumir que las Letras siempre rinden más que la cuenta remunerada: En entornos de tipos altos del BCE las Letras suelen ganar; en entornos de bajada (como buena parte de 2024-2025) las cuentas remuneradas y MMFs pueden moverse más rápido al alza/baja. Compara TIR actual con TAE actual antes de comprometer plazo.
- Comprar Letras sin tener objetivo claro de uso: Las Letras son el sitio donde guardas dinero que SABES que vas a usar en un horizonte concreto (6-12 meses), no donde aparcas ahorros sin destino. Para liquidez sin horizonte definido, fondo monetario o cuenta remunerada dan más flexibilidad.
- Ignorar el mercado secundario al necesitar dinero antes de vencimiento: Puedes vender Letras antes del vencimiento en el mercado secundario AIAF. El precio depende de los tipos vigentes: si subieron desde tu compra, vendes con pérdida; si bajaron, con ganancia adicional. No es ilíquido, pero sí volátil a corto plazo.
8. Resumen accionable
- Para dinero que NO necesitas hasta 12 meses → Letras del Tesoro a 12 meses (TIR ~2,54%): Mejor rentabilidad líquida con aval del Estado. Compra en tesoro.es sin comisión si tienes Cl@ve.
- Para dinero que puedes necesitar antes → cuenta remunerada o fondo monetario: Sacrificas algo de TAE a cambio de poder sacarlo cuando quieras.
- Para más de 100.000€ → considera la escalera Letras + diversificar FGD: El aval del Estado de Letras es ilimitado. Si necesitas FGD bancario, reparte entre varias entidades.
- Si compras vía banco, mira la comisión real: Una comisión del 0,5% sobre nominal puede comer 1/4 de la rentabilidad si los tipos están en 2%. Para importes pequeños, Tesoro directo es casi siempre mejor.
- Reserva mental del 19% para la Renta: Las Letras no retienen. Pagas Hacienda en la declaración del año siguiente. Para los tramos del 21-30% el impacto es mayor.
Aviso final
Este artículo es informativo y no sustituye al asesoramiento financiero personalizado. Los datos de rentabilidad de subastas reflejan resultados pasados; las próximas subastas pueden dar tipos distintos. Verifica siempre tipos actualizados en tesoro.es y bde.es antes de operar. Las decisiones de inversión deben ajustarse a tu perfil de riesgo, horizonte temporal y necesidades de liquidez concretas. Para casos complejos (cambios de residencia, sociedad patrimonial, herencias) consulta con un asesor fiscal antes de operar.
