Letras del Tesoro TIR 3,03 % 12m · comprar en tesoro.es sin comisión ni retención

Las Letras del Tesoro siguen dando que hablar. Tras la subida de tipos del BCE con efectos del 16 de septiembre de 2026 (+25 puntos básicos, facilidad de depósito al 2,50%, la segunda del año tras la del 17 de junio), las subastas han seguido moviéndose al alza: en la del 3 de noviembre de 2026 el tipo marginal fue del 2,845% a 6 meses y del 3,068% a 12 meses (por encima de los 2,798% y 3,026% de la subasta del 6 de octubre). Si tienes dinero parado en una cuenta corriente al 0,30%, esto es relevante.

Esta guía cubre lo que importa antes de comprar: qué son exactamente las Letras, qué tipos pagan ahora mismo, las tres vías reales para comprarlas (Tesoro directo, Banco de España, banco comercial), la fiscalidad — incluyendo la ventaja real que casi nadie explica: NO hay retención en origen — y cuándo conviene Letras frente a cuenta remunerada o fondo monetario.

Datos verificados el 15 de octubre de 2026 contra el resultado oficial de subastas de tesoro.es.

1. Qué son las Letras del Tesoro

Las Letras del Tesoro son títulos de deuda pública a corto plazo emitidos por el Tesoro Público español. Las emite el Estado para financiarse, las compras tú a un precio descontado y, al vencimiento, te devuelve el nominal completo. La diferencia es tu rentabilidad.

Ejemplo concreto: compras una Letra a 12 meses de 10.000€ nominales por aproximadamente 9.699€ al tipo de la última subasta a 12 meses (3 de noviembre de 2026, precio mínimo aceptado 96,992%). Al cabo de un año, el Tesoro te devuelve 10.000€. Has ganado unos 301€ brutos. Esa rentabilidad implícita es el tipo marginal del 3,068% de esa subasta (precio = nominal ÷ (1 + tipo × 364/360)).

• Plazos disponibles

  Tres, seis, nueve y doce meses. Las más populares son las de 6 y 12 meses, con calendario de subasta mensual.

• Importe mínimo

  1.000€ nominales, en múltiplos de 1.000€. No se puede comprar fracciones.

• Emisor

  Tesoro Público (Reino de España). Es la deuda más segura disponible para un residente español: solvencia respaldada por el Estado.

• Cotización en mercado secundario

  Después de la subasta, las Letras cotizan en el mercado secundario AIAF. Puedes venderlas antes del vencimiento si necesitas el dinero, aunque a precio de mercado (puede ser superior o inferior al de compra).

2. Rentabilidad actual: lo que están pagando ahora

Los tipos de 6 y 12 meses corresponden a la subasta del 3 de noviembre de 2026; los de 3 y 9 meses, a la del 13 de octubre de 2026. Son tipos marginales publicados por tesoro.es.

Calendario de próximas subastas: 10 de noviembre de 2026 (3 y 9 meses) y 1 de diciembre de 2026 (6 y 12 meses), según el calendario de tesoro.es. Las peticiones de particulares por internet se cierran una semana antes de la subasta (el martes anterior), y en el Banco de España, el viernes anterior. Los resultados se publican el mismo día de la subasta, a media mañana.

Tipo marginal de la última subasta por plazo (octubre 2026)

Tipo de interés implícito de las Letras del Tesoro en la subasta más reciente disponible para cada plazo

3. Cómo comprarlas: tres vías reales

Hay tres formas legales y operativas de comprar Letras del Tesoro en España. La diferencia entre ellas no es la rentabilidad obtenida (todas reciben el mismo TIR de la subasta), sino la comisión, la operativa y la flexibilidad.

Vía 1 — Tesoro Público directo (tesoro.es). Sin comisiones. Necesitas certificado digital o Cl@ve y una cuenta bancaria española donde el Tesoro abona los intereses y devuelve el principal al vencimiento. Es la opción más económica para quien tiene su identidad digital activa. Acceso a través de la web oficial del Tesoro o presencialmente en oficinas del Banco de España (Cuenta Directa, con cita previa).

Vía 2 — Banco de España (Cuenta Directa presencial). Para quien prefiere operativa offline o no tiene certificado digital. Hay que solicitar cita en una oficina del BdE, abrir la Cuenta Directa una vez y luego operar desde ahí cada subasta. Misma rentabilidad que la vía directa online, pero con tiempo de espera y desplazamiento físico.

Vía 3 — Bancos comerciales y brokers (con comisión). Tu banco o broker compra la Letra en tu nombre y se queda una comisión. Datos de referencia a agosto 2026: BBVA cobra 0,5% sobre el nominal (mínimo 6,01€), CaixaBank 0,6% (mínimo 30,05€), Santander 0,5% (mínimo 30€). Renta 4 y otros brokers especializados en renta fija ofrecen condiciones específicas; consúltalas al abrir cuenta. Trade Republic e Interactive Brokers permiten también acceso a Letras vía mercado secundario. Para ver la TIR neta efectiva de cada canal tras comisiones y compararla contra cuenta remunerada, usa el simulador de Letras del Tesoro — introduce importe + plazo y devuelve el orden real de rentabilidad por canal.

Abrir el simulador de Letras del Tesoro (TIR neta por canal · BdE · MyInvestor · BBVA · Santander · CaixaBank) →

• Lo más barato

  Tesoro directo online (sin comisión). 1.000€ mínimo. Necesitas Cl@ve o certificado digital.

• Lo más caro

  Bancos tradicionales con comisión 0,5-0,6% sobre nominal. Con 6.000€ en Letras anuales, pagas 30-40€ extra de comisión.

• Lo más flexible

  Bancos digitales y brokers que también permiten mercado secundario (Renta 4, ING Naranja Inversores, Trade Republic) para vender antes del vencimiento si lo necesitas.

4. La ventaja fiscal que casi nadie explica: sin retención en origen

Las Letras del Tesoro tributan en la base del ahorro del IRPF como rendimiento del capital mobiliario, NO como ganancia patrimonial. Eso significa que se incluyen en los mismos tramos que tus dividendos o intereses cobrados:

• Hasta 6.000€ → 19%

  Tramo de la mayoría de inversores minoristas.

• De 6.000€ a 50.000€ → 21%

  Aplica sobre el exceso del tramo anterior.

• De 50.000€ a 200.000€ → 23%

  Tramo de inversores con ganancias importantes anuales.

• De 200.000€ a 300.000€ → 27%

  Cuarto tramo.

• Más de 300.000€ → 30%

  Tramo superior, nuevo desde el 1 de enero de 2025 (Ley 7/2024).

La parte que la mayoría de comparadores no destaca: las Letras del Tesoro NO sufren retención en origen. Cuando vendes a vencimiento, el Tesoro te abona el importe íntegro sin retener nada. Las cuentas remuneradas, los depósitos bancarios y los bonos corporativos sí retienen el 19% al cobrar los intereses; las Letras no. Esto NO significa que paguen menos: significa que el impuesto lo cobra Hacienda al hacer la Renta del año siguiente, no el banco al pagarte. La diferencia es de TIMING, no de cuantía.

Para el inversor disciplinado, el "no retener" tiene una ventaja real: durante varios meses tienes en tu cuenta el importe bruto, que puedes reinvertir o aprovechar de otra manera antes de pagar el IRPF en la siguiente Renta. Para el inversor que se gasta los intereses sin recordar que tiene que reservar el 19%, es una trampa potencial — llega la Renta y aparece factura inesperada.

En la declaración de la Renta, los rendimientos de Letras van en la sección de "Rendimientos del capital mobiliario" (no en ganancias patrimoniales). Si tu banco o broker compró la Letra por ti, normalmente recibes un certificado fiscal con la cifra. Si compraste vía Tesoro directo, los datos están en tu cuenta del Tesoro y aparecen ya precargados en el borrador de la Renta. Para el marco fiscal completo de inversiones en España: hub de fiscalidad de RedInversora con calculadora interactiva.

5. Letras vs alternativas: cuándo conviene cada una

Las Letras compiten con tres productos parecidos para tu liquidez a corto plazo: cuentas remuneradas, depósitos a plazo y fondos monetarios. Cada uno tiene su perfil.

Tres criterios para elegir, en orden:

• ¿Necesitas liquidez diaria?

  Si puedes inmovilizar el dinero 6-12 meses, Letras del Tesoro o depósito a plazo dan la mayor rentabilidad sin el riesgo de tu banco bajando la TAE a media promo. Si necesitas poder retirar mañana, cuenta remunerada o fondo monetario.

• ¿Importa el aval del Estado vs el FGD?

  El FGD español cubre hasta 100.000€ por titular y entidad. Las Letras están avaladas directamente por el Estado, sin límite. Para >100.000€ las Letras dan más cobertura legal (aunque la solvencia del Estado y la del FGD son prácticamente equivalentes en la práctica).

• ¿Quieres optimizar fiscalidad?

  Letras del Tesoro y fondos monetarios no retienen al cobrar. Cuentas remuneradas y depósitos sí (19%). Si tu base imponible del ahorro va a quedar en tramos altos (21% o más), la cuantía total al final es la misma; solo cambia el momento del pago. Si estás en el 19% justo, también es indiferente. Si vendes el monetario o las Letras a pérdidas, puedes generar pérdida patrimonial compensable, opción que NO existe con la cuenta remunerada.

6. Estrategia: la "escalera" de Letras (laddering)

Una forma habitual de aprovechar Letras manteniendo cierta liquidez es construir una escalera. Divides tu capital en tramos y compras Letras de distintos plazos para que venzan escalonadamente. Cada vencimiento te devuelve un tercio o un cuarto del capital, que puedes reinvertir si los tipos siguen altos, gastar si lo necesitas, o mover a otro producto.

Ejemplo simple: tienes 30.000€ destinados a liquidez de medio plazo. Reparte en tres tramos de 10.000€: uno a 3 meses, otro a 6 meses, otro a 12 meses. Cada trimestre, parte de tu capital vence. Si los tipos suben, reinviertes a tipos más altos. Si bajan, has bloqueado los tipos actuales en los plazos más largos. Si necesitas dinero, esperas al siguiente vencimiento sin tener que vender en mercado secundario con riesgo de minusvalía.

Es la misma estrategia que usan tesorerías corporativas o fondos monetarios para gestionar liquidez. Aplicada a un inversor minorista con saldo a corto plazo, funciona igual de bien. Para decidir cada vencimiento con dato vivo (¿reinvertir en Letra, mover a cuenta remunerada o pasar a monetario?), el observatorio de liquidez mantiene la serie mensual cruzada de TIR Letras, TAE mejor cuenta y tipo BCE desde marzo de 2026.

7. Errores que paga mucha gente

• Confiar en el banco sin comparar comisiones

  Comprar 6.000€ en Letras a 12 meses en CaixaBank (0,6% comisión) te cuesta 36€ extra. En Tesoro directo cuesta 0€. Sobre un rendimiento bruto de unos 180€ (al 3,068% de la subasta del 3 de noviembre), esos 36€ son una proporción muy importante: alrededor de una quinta parte. Para importes pequeños, las comisiones bancarias pueden comerse buena parte de la rentabilidad.

• No reservar el 19% del rendimiento para la Renta

  Las Letras no retienen al vencimiento. Si te abonan 297€ brutos en una Letra de 10.000€ y te los gastas, en la Renta del año siguiente Hacienda te pedirá unos 56€ (19%) y puede que no los tengas. Reserva mentalmente esa fracción al cobrar.

• Asumir que las Letras siempre rinden más que la cuenta remunerada

  En entornos de tipos altos del BCE las Letras suelen ganar; en entornos de bajada (como buena parte de 2024-2025) las cuentas remuneradas y MMFs pueden moverse más rápido al alza/baja. Compara TIR actual con TAE actual antes de comprometer plazo.

• Comprar Letras sin tener objetivo claro de uso

  Las Letras son el sitio donde guardas dinero que SABES que vas a usar en un horizonte concreto (6-12 meses), no donde aparcas ahorros sin destino. Para liquidez sin horizonte definido, fondo monetario o cuenta remunerada dan más flexibilidad.

• Ignorar el mercado secundario al necesitar dinero antes de vencimiento

  Puedes vender Letras antes del vencimiento en el mercado secundario AIAF. El precio depende de los tipos vigentes: si subieron desde tu compra, vendes con pérdida; si bajaron, con ganancia adicional. No es ilíquido, pero sí volátil a corto plazo.

8. Resumen accionable

• Para dinero que NO necesitas hasta 12 meses → Letras del Tesoro a 12 meses (3,068% en la subasta del 3 nov 2026)

  Mejor rentabilidad líquida con aval del Estado. Compra en tesoro.es sin comisión si tienes Cl@ve.

• Para dinero que puedes necesitar antes → cuenta remunerada o fondo monetario

  Sacrificas algo de TAE a cambio de poder sacarlo cuando quieras.

• Para más de 100.000€ → considera la escalera Letras + diversificar FGD

  El aval del Estado de Letras es ilimitado. Si necesitas FGD bancario, reparte entre varias entidades.

• Si compras vía banco, mira la comisión real

  Una comisión del 0,5% sobre nominal puede comer 1/4 de la rentabilidad si los tipos están en 2%. Para importes pequeños, Tesoro directo es casi siempre mejor.

• Reserva mental del 19% para la Renta

  Las Letras no retienen. Pagas Hacienda en la declaración del año siguiente. Para los tramos del 21-30% el impacto es mayor.

Antes de firmar la orden — sobre todo si vas a operar vía banco tradicional — pasa 30 segundos por el simulador de Letras del Tesoro. Introduces importe y plazo y devuelve la TIR neta real por canal (BdE Cuenta Directa, MyInvestor, BBVA, Santander, CaixaBank) ya con comisiones y custodia descontadas, más el benchmark contra la mejor cuenta remunerada del mes. Si la diferencia entre el canal más barato y el más caro justifica abrir Cuenta Directa en tesoro.es, lo verás en el mismo cálculo — sin necesidad de hoja de Excel.

Simulador Letras del Tesoro: TIR neta por canal (BdE · MyInvestor · banca) → Comparador interactivo: dónde aparcar tu liquidez (con calculadora IRPF) → Compara con las mejores cuentas remuneradas (actualizado) → Ver el marco fiscal completo (calculadora IRPF interactiva) →

Aviso final

Este artículo es informativo y no sustituye al asesoramiento financiero personalizado. Los datos de rentabilidad de subastas reflejan resultados pasados; las próximas subastas pueden dar tipos distintos. Verifica siempre tipos actualizados en tesoro.es y bde.es antes de operar. Las decisiones de inversión deben ajustarse a tu perfil de riesgo, horizonte temporal y necesidades de liquidez concretas. Para casos complejos (cambios de residencia, sociedad patrimonial, herencias) consulta con un asesor fiscal antes de operar.